2025年，新城控股实现营业收入530.12亿元，归属于上市公司股东的净利润6.80亿元，在行业普遍承压的环境下依然保持盈利韧性。这份稳健业绩的背后，是住宅+商业双轮驱动战略的持续深化。
商业板块已成为新城控股名副其实的利润压舱石。2025年，公司实现商业运营总收入140.9亿元，同比增长10%，占整体营收比重提升至25%；物业出租及管理业务毛利达90.95亿元，占公司总毛利的比例由去年同期的48%跃升至63%，毛利率高达70%。这意味着，商业板块以四分之一的营收贡献了超过六成的利润，盈利结构实现根本性改善。
现金流是企业穿越周期的生命线年底，新城控股经营性现金流净额连续8年为正，在手现金余额68亿元，净负债率保持在56.97%的较低水平。公司2025年如期偿还境内外公开市场债券58.55亿元，持续保持零违约纪录，财务安全边际不断夯实。
在稳固基本盘的同时，新城控股正通过代建、代管业务拓宽轻量化发展空间。2025年，旗下代建平台新城建管新增签约面积1061万平方米，在中指研究院发布的《2025年中国房地产代建企业排行榜》中位列第八，业务增速远超行业平均水平。
截至2025年底，新城建管累计管理项目155个，管理总建筑面积超2600万平方米，覆盖住宅、商业、超大规模综合体等多元业态。更为重要的是，新城建管创新构建365全周期服务体系，将业务范畴从一次付延伸至长期的资产运营，为委托方提供更具持续性、全方位的专业服务，真正实现从建造商到运营商的身份跃迁。
2025年11月，新城控股将建管业务一拆为二，成立新城万嘉建管、新城宏图建管，由两位老将挂帅，标志着代建业务已从副业升级为新的核心战略增长点。轻资产模式的跑通，为公司在行业存量时代开辟了全新的盈利增量空间。
面对商业地产同质化竞争加剧的挑战，新城控股持续推动产品创新。公司发布新悦荟与印巷两条产品线，分别以潮流聚合与慢生活文化破解同质化困局，精准锚定不同消费群体的场景需求。同时，常州武进吾悦广场完成改造升级，成为全国首个金标吾悦，焕新开业三天客流达48.5万人次，销售额突破4250万元，刷新全国营运期吾悦广场历史纪录，印证了存量焕新的运营实力。
在融资端，新城控股成为民营房企中罕见的破冰者。2025年，母公司新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年首家重启境外融资的民营房企；子公司新城环球两次发行优先担保票据，合计规模约56亿元。境内市场，公司发行三笔中期票据合计36.5亿元，均获中债增全额担保及双AAA评级，*低发行利率仅2.68%。
更值得关注的是，新城控股成功发行全国首单消费类持机构间REITs，斩获全国首单A股上市民营企业发行的机构间REITs双纪录，打通投融管退全周期管理新范式。2026年3月，国金资管-吾悦广场机构间REITs首次扩募获上交所受理，预计募资16.25亿元，资产证券化路径持续拓宽。
从开发商到运营商，从重资产到轻资产，新城控股的估值逻辑正在发生根本性变化。正如数年前所言，稳健不是保守，墨守成规只会错失机遇。2026年，公司预计实现商业运营总收入145亿元，新开业吾悦广场5座，代建业务持续扩容。在行业深度调整的沙漠中，这头骆驼正以储水的耐力和寻源的智慧，一步步走向绿洲。
